Inflation et marché de la défense

Crédit photo: site web Investissement Québec

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Le PIB réel a progressé à un rythme annualisé de 0,8 % au deuxième trimestre de 2026, après une croissance révisée à 1,4 % au trimestre précédent.

Le PIB réel par industrie a reculé de 0,1 % en juillet, la diminution de la production des industries de services ayant plus que contrebalancé la croissance du côté des biens. La production du secteur manufacturier a progressé de 0,5 % en juillet, tandis que les ventes de biens fabriqués ont augmenté de 4,0 % en août. Depuis le début de l’année, la valeur moyenne de ces ventes dépasse de 8,1 % celle des huit premiers mois de 2025.

Les ventes au détail ont progressé de 0,2 % en août, un cinquième gain mensuel consécutif.

Les exportations québécoises de marchandises ont augmenté de 7,7 % en juillet, puis diminué de 0,9 % en août. Elles sont en baisse de 2,7 % depuis le début de l’année, comparativement aux huit premiers mois de 2025. Les exportations nominales vers les pays autres que les États-Unis ont progressé de 15,5 % depuis janvier, contre une diminution de 3,5 % vers les États-Unis.

Le Québec a perdu 18 500 emplois en août, puis 49 400 en septembre. Le taux de chômage est passé de 5,6 % à 6,0 %. Il demeure inférieur à la moyenne canadienne, mais cette baisse s’accompagne d’une diminution marquée du taux d’activité.

Le taux annuel d’inflation s’est établi à 3,1 % au Québec en août et en septembre, les pressions étant surtout concentrées dans l’énergie. L’inflation nationale étant au-dessus de la cible fixée par la Banque du Canada, celle-ci a relevé son taux directeur de 0,25 point de pourcentage, à 2,50 %. Selon l’analyse, la Banque devra évaluer si la poussée inflationniste est suffisamment persistante pour justifier un resserrement monétaire soutenu, au risque d’accentuer le ralentissement observé dans certaines composantes de l’économie.

Selon les économistes, le trimestre a confirmé la résilience de l’économie québécoise dans la fabrication, la production de biens et la consommation, alors que le marché du travail, les tensions commerciales et géopolitiques et l’inflation pèsent sur les perspectives. Ils évoquent la diversification des marchés, la maîtrise des coûts et les gains de productivité comme des pistes pour les entreprises.

La défense, un marché pour l’investissement

Selon l’analyse, la défense dépasse l’industrie militaire traditionnelle. Elle fait notamment appel à l’aérospatiale, aux drones, à l’intelligence artificielle, à la cybersécurité, au quantique, à la robotique, à l’optique-photonique et aux matériaux avancés. Le Québec compte des entreprises dans ces domaines. Les économistes notent que la croissance des budgets de défense dans plusieurs pays, dont le Canada et des pays d’Europe, contribue à l’intérêt pour ce marché.

Ils estiment que la nouveauté se situe du côté du marché adressable. Pour une entreprise de « deeptech » ou de « hardware », confrontée à des cycles de développement coûteux et à des marchés civils parfois étroits pour soutenir une mise à l’échelle, la défense représente un client potentiel supplémentaire. Le double usage (« dual use ») élargit les débouchés des entreprises et, par conséquent, ceux des investisseurs.

Selon l’analyse, la défense a longtemps été un sujet délicat pour plusieurs investisseurs, notamment en raison de considérations ESG. Les économistes indiquent que cette réserve s’atténue, sous l’effet de la géopolitique, de la sécurité nationale, de la souveraineté technologique et de la résilience des chaînes d’approvisionnement. Ils citent un recensement de transactions de PitchBook comme indicateur de l’intérêt croissant pour le secteur.

Les économistes observent aussi que le capital de risque s’intéresse de nouveau au monde « physique » : robotique, semi-conducteurs, spatial, drones, technologies énergétiques et quantiques. Selon eux, la défense peut devenir pour ces innovations, dont le développement est long, un premier client, un banc d’essai et parfois un accélérateur de commercialisation. Le défi des longs cycles d’approvisionnement public demeure, mais les nouveaux véhicules d’innovation gouvernementaux cherchent à s’arrimer au rythme du capital de risque.

Ils concluent que la défense pourrait devenir un marché transversal pour plusieurs secteurs d’investissement déjà existants, plutôt qu’un nouveau secteur à part entière.